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  • 三星把话说明白了：内存荒2027年更糟，2028年之前别指望缓解

    如果你最近打算换手机、加内存条或者买显卡，可能得做好心理准备：这轮涨价短期内不会结束，而且还要更贵。

    三星电子
    三星供应着全球约三分之一的内存芯片 | 图片来源：TechCrunch

    三星在二季度财报电话会上给出了一个相当悲观的时间表：眼下的内存芯片短缺不但会延续到明年，2027 年还会进一步加剧，供应紧张的局面至少要持续到 2028 年。说这话的分量不轻——三星自己就供应着全球大约三分之一的内存芯片。

    AI 实验室开始直接把未来几年的需求交给三星

    三星在会上透露了一个此前不太常见的细节：那些急着抢内存资源的前沿 AI 实验室，已经在直接向三星“共享它们的中长期需求预测”，目的就是提前锁定未来的供货。

    需求太旺，让三星可以优先照顾那些愿意签长期合同的客户。多年期的能见度意味着它可以放心装设备、拉产能，不必担心需求突然消失。

    这一点比涨价本身更有意思。内存一直是典型的周期性行业，涨一波、扩一波产、然后崩一波，几十年来都是这个节奏。现在下游客户主动把几年后的用量报上来换供货优先级，等于把这门生意从“赌行情”变成了“接订单”。三星显然乐意接受这种转变。

    芯片部门创纪录，手机部门被自家芯片吃掉利润

    涨价对三星来说是把双刃剑。二季度半导体业务销售额创下历史新高，但手机和电视部门的盈利能力反而缩水了——因为它们要用更贵的元器件。

    三星的应对是把成本往下游传：Galaxy 手机和平板已经提价。代价也很直接，这些设备的需求随之下滑。左手挣的钱，右手在赔。

    “RAMaggedon”正在给整条消费电子链条加价

    这轮短缺被业内戏称为 RAMaggedon（RAM 版世界末日），受影响的远不止三星自己。

    • 苹果上个月上调了 MacBook、Mac 和 iPad 的价格，iPhone 暂时没动；最新一季财报会上，苹果把下季营收同比增速的预期下调到 9% 到 11%，而此前几个季度是 16%。
    • 英伟达的消费级显卡预计要涨 20% 到 30%，这会顺着链条传导到游戏本、台式机、主机等一大批产品。
    • 存储厂商正在把产能从消费电子挪向 AI 数据中心，这才是价格上行的真正源头。

    这不是短缺，是一场重新分配

    把这些拼在一起看，“缺货”其实是个不太准确的说法。晶圆产能没有凭空蒸发，它只是被挪到了利润更高的地方。数据中心愿意为 HBM 和高端内存付出的价格，消费电子厂商跟不上，于是普通消费者手里的产品自然被排到了后面。

    换个角度说，AI 基建的账单正在以一种非常间接的方式，摊到每一个买电脑、买手机、买显卡的人头上。你并没有为哪个大模型付费，但你多花的那几百块，确实流向了同一条产业链。

    还有一个值得留意的风险：长期合同锁产能，前提是 AI 需求真的能兑现到 2028 年。三星现在按客户报上来的预测去扩产能，如果哪天这些实验室的融资节奏或者算力规划出现变化，那批设备就会在最不该的时候一起转起来。周期性行业最惨的不是缺货，是缺完之后一起过剩。眼下没人愿意讨论这一段，但它一直在时间表的另一头等着。

  • AI抢走了内存芯片，印度人先买不起手机了

    几个月前分析师就提醒过，AI 疯狂吃内存芯片，早晚会传导到我们买的手机、笔记本上。现在印度成了第一个明显中招的地方——手机越卖越贵，出货量掉得厉害。

    印度智能手机市场受内存芯片涨价冲击
    AI 数据中心和你的手机，正在抢同一批内存芯片

    先说清楚问题出在哪。手机里的 RAM 和存储芯片，跟建 AI 数据中心要的其实是同一类东西。三星、SK 海力士、美光这些厂商发现，把产能挪去做 AI 加速器用的高带宽内存（HBM），单片晶圆赚的钱多得多，于是纷纷转产。结果就是给手机、电脑用的普通内存供给变少、价格上去了。

    印度为什么比中国还惨

    按出货量算，印度是仅次于中国的全球第二大手机市场。据 Counterpoint Research 的数据，今年第二季度（4 到 6 月）印度智能手机出货同比掉了 10%，是六年来第二季度跌得最狠的一次。同期中国只跌了 2%。

    印度大约 60% 的手机市场集中在 2 万卢比（约合 210 美元）以下的价位段，内存一涨价，最先扛不住的就是这批便宜机。

    Counterpoint 的研究副总裁 Tarun Pathak 告诉 TechCrunch，越便宜的机型，内存涨价占成本的比重越高，所以印度受的冲击比中国大得多。更极端的是 1.5 万卢比（不到 150 美元）以下这一档，出货直接同比暴跌了 45%。中国品牌恰好扎堆在入门和中端，它们在印度的合计份额跌到了 2020 年以来第二个季度的最低点。

    谁受伤，谁还撑得住

    不同品牌的日子差别很大。第二季度只有三星在印度实现了出货增长，同比涨 2%；苹果反而跌了 3%，不过那更多是供货和库存受限，iPhone 想多发都发不出来。走高端路线的品牌明显更抗跌——买贵手机的人对涨价不太敏感，加上分期付款把门槛拉低了不少。

    压力大了，厂商的打法也在变。这周中国品牌一加就宣布，要停掉在欧洲和北美的新品发售，只保留印度市场。Counterpoint 的数据显示，一加第一季度有 74% 的出货去了中国，比一年前的 59% 还高；印度的占比却从 30% 掉到了 19%。说白了就是收缩到还能赚钱的地方，其他战线先让出去。

    最后买单的还是消费者

    IDC 的移动研究总监 Kiranjeet Kaur 说，印度市场正在从”拼销量”转向”拼单价”——手机卖得少了，但每台赚得更多，因为低价机越来越不划算。据 Pathak 估算，不同型号的印度手机价格已经涨了 4% 到 68% 不等。面对涨价，消费者要么咬牙买贵的，要么拖着不换，要么转去二手市场。换机周期也从原来的约 3.5 年拉长到了 4 年左右。

    • 分期付款成了”能不能买得起”的关键，厂商和渠道还在节日季前囤货锁定低成本；
    • IDC 预计印度二季度出货会两位数下滑，比一季度的 4.1% 跌幅还陡；
    • Kaur 判断，内存紧张和手机涨价至少要持续到 2027 年底。

    对印度消费者来说还是双重打击：卢比走弱让进口更贵，厂商的利润压力最终又转嫁到了买家头上。AI 的算力盛宴还在继续，可账单已经悄悄摊到了普通人的口袋里。

  • SK海力士市值破万亿，AI内存生意比卖显卡还赚钱





    SK海力士市值破万亿，AI内存生意比卖显卡还赚钱

    SK海力士市值破万亿，AI内存生意比卖显卡还赚钱

    2026年5月27日 · The AI Track

    2026年5月27日，韩国芯片制造商SK海力士股价收盘上涨约9.3%，盘中最高涨幅达14.9%，市值首次突破1万亿美元大关。这不是一家公司的胜利，而是整个AI内存供应链价值重估的缩影。

    就在前一天，美光科技刚突破1万亿美元市值；5月6日，三星电子也达到了这一里程碑。三家内存巨头在短短三周内接连破万亿，AI基础设施的投资热潮从”算力”烧到了”内存”。

    高带宽内存（HBM）已经成为AI供应链的瓶颈环节。英伟达的AI加速器需要高速内存堆栈来高效训练和运行大语言模型，而SK海力士正是这个环节的主要供应商。

    为什么是现在？

    AI训练对内存的需求跟传统计算不一样。大语言模型训练时需要在GPU之间高速传输海量参数，这时候传统DDR内存的带宽就不够用了，必须用HBM（高带宽内存）。

    问题在于HBM的生产难度远高于普通内存芯片。它需要先进封装、专用制造产能，还要跟英伟达这样的核心客户做长周期认证。产能不是想扩就能快速扩的。

    根据Counterpoint Research的数据，2025年第四季度SK海力士占全球HBM收入的57%，三星占22%，美光占21%。三家把HBM市场吃干抹净，定价权牢牢攥在手里。

    数字会说话

    • 股价涨幅：今年以来SK海力士累计上涨超过200%，部分估算接近250%；同期美光涨约245%，三星涨约149%
    • 业绩表现：SK海力士4月公布的季度利润同比翻了五倍，同时公司预计未来三年HBM需求将超过现有供应
    • 市场份额：SK海力士在HBM市场占比57%，是英伟达AI加速器的核心供应商
    • 后续计划：SK海力士正计划通过美国存托凭证（ADR）赴美上市，拓宽国际投资者准入渠道

    韩国股市的新引擎

    SK海力士的上涨带动了整个韩国大盘。5月27日当天，韩国综合股价指数（KOSPI）盘中最高上涨5.1%，收盘上涨2.3%。

    目前三星和SK海力士合计占KOSPI指数市值的40%以上。韩国股市跟全球AI基础设施需求的关联度越来越高。今年以来KOSPI指数接近翻倍，韩国成为这轮AI基础设施周期中公开股票市场的最大受益者之一。

    同日，韩国交易所还上市了挂钩三星和SK海力士的单股票杠杆ETF。跟踪SK海力士股价每日两倍收益的杠杆ETF首日上市即上涨18%。

    内存行业的逻辑变了

    过去几十年，内存芯片一直被当成周期性大宗商品。短缺时价格飙升，厂商疯狂扩产，然后供应过剩、价格暴跌，周而复始。

    AI需求正在改变这个规律。现在内存需求不再主要来自智能手机、笔记本电脑等消费电子产品，而是越来越多来自AI数据中心。数据中心的内存采购是长期合同、大规模、持续性的，不像消费电子那样季节波动剧烈。

    分析师目前预计内存需求将持续超过供应直到2028年。这也支撑了投资者对HBM业务占比较高的厂商给出更高的估值。

    风险也不能忽视

    股价涨得快，风险也在积累。KOSPI指数对少数AI相关芯片股的依赖度越来越高，这可能会加剧市场波动。供应链中断、客户集中度高、全球数据中心投资放缓等因素，都会对韩国整体股市产生更大影响。

    另外，杠杆ETF的流行也带来了额外风险。这类产品会放大单日波动，增加期货和现货市场的短期压力。5月27日SK海力士盘中涨幅达14.9%，收盘回落到9.3%，这种剧烈波动在杠杆产品普及后会更常见。

    还有一点，AI数据中心的建设节奏如果放缓（比如因电力、冷却、监管等因素），内存需求的增长也会受影响。这轮上涨的底层逻辑是”AI基础设施持续扩张”，如果这个逻辑被打破，估值回调不会客气。