7月2日晚上，快手在港交所发了个公告——旗下的视频生成大模型“可灵 AI”要独立出来，单轮融资规模最高 30 亿美元，投后估值大概 180 亿美元。这个数字创下了全球视频大模型公司单轮融资的纪录，国内 AI 领域也就仅次于 DeepSeek 首轮的 70 亿美元。可灵这是要单飞了。
30 亿美元约占可灵扩大后注册资本的 16.67%，对应投后估值约 180 亿美元——全球视频基础模型赛道迄今最大的一笔融资。
钱是谁给的？
这轮阵容挺豪华。领投的有 CPE 源峰、国方创投、来自阿布扎比的 BlueFive Capital、腾讯、中关村科学城基金和中信证券，一共 34 家机构认购。跟投里还有阿里云、百度这样的产业资本，华策影视、芒果系的厚为资本这些文娱产业方也进来了。值得一提的是，BlueFive 来自中东，这是中东资本头一回投中国的 AI 视频模型；而 CPE 源峰同时押了 Kimi 和可灵，等于在 AI 赛道上“通用+垂直”两头下注。整个交易分两步走：领投方先出 138.24 亿元人民币，15 家额外投资方再加 52.2 亿，60 天认购期里还能再进最多 14 亿，凑到上限 204.47 亿元。
为什么现在要拆出来单干？
说白了，是被算力开支和竞争逼的。快手这一年几乎把资本开支全砸在了 AI 基础设施上，调整后净利润因此被拖累。把可灵拆出来独立融资，既能给它输血，也能让母公司喘口气。数据其实很能打：可灵今年一季度收入超过 6.5 亿元，同比涨了 300% 多；3 月的年化收入（ARR）接近 5 亿美元，一年翻了四倍；全球用户已经破了 1 亿，而且大约四分之三的收入来自海外。对一个视频大模型来说，这样的海外变现能力不多见。
拿到钱，仗才刚开始
不过投资人现在的心态变了。以前看的是技术 demo 够不够炫，现在更盯着能不能赚钱、边际效率高不高。 30 亿美元砸研发是够了，但可灵得赶紧跟其他视频大模型拉开差距，把钱变成实打实的成本优势才行。协议里还写了回购条款：要是 2031 年 10 月底前没能完成 IPO，或者没按约定时间重组，投资人可以要求按原价加每年 8% 的单利回购，母公司还得连带担责。这压力可不小。
快手已经放话，未来 12 个月内可能启动可灵 AI 赴港上市。视频大模型这条赛道，海外有 Runway、OpenAI 的 Sora，国内有一堆追兵，可灵手里多了 30 亿美元的弹药，但真正的较量，是把这笔钱花出效率来。