去年年初，一家叫深度求索的中国公司用极低的成本训出了能跟美国一线大模型掰手腕的模型，把整个硅谷看愣了。现在，这家公司准备把自己送上股市。
据彭博社报道，DeepSeek 正在筹备 2027 年登陆资本市场，最早今年底就可能递交申请；与此同时，它打算新一轮融资大约 15 亿美元，估值放到 710 亿美元左右。消息出来前才一个月，DeepSeek 刚完成成立以来的第一笔外部融资——70 亿美元，估值约 500 亿美元。换句话说，它的身价在短短几周里又涨了四成多。
一笔为上市量身定做的融资
这轮钱跟上一轮性质不太一样。70 亿那笔是把外部投资人第一次请进股东名册，定了个 500 亿美元的基准价；这一笔 15 亿更像是上市前的”标价动作”——在真正向公众打开账本之前，先让市场知道私人资本愿意给它多少。它要的不是分散股权，而是给投行和未来的散户一个信号：这家公司值这个价。
从 500 亿到 710 亿美元，一个月出头的工夫，估值跳了 42%。在公开市场还没给过它一个真实价格之前，这个数字更像谈判筹码，而不是定论。
凭什么值这么多
支撑估值的，是实打实的使用量。企业级 AI 网关 Vercel 的数据显示，今年 6 月，DeepSeek 处理的 token 占到了将近 23%，排第二；第一是 Anthropic，占 32%。一家中国开源实验室，能在一个全球开发者的入口里吃掉接近四分之一的流量，这本身就说明问题。
更耐人寻味的是芯片。美国的出口管制卡着先进半导体，DeepSeek 的云服务却跑在华为的芯片上。它用这件事证明了一件事：即便拿不到英伟达最顶尖的货，中国团队照样能把模型能力追到美国一线实验室的几口气之内。
股东名单里站着”国家队”
彭博社提到，DeepSeek 的投资人里已经有腾讯，以及北京的国家人工智能产业投资基金。这两家都有动力在上市前把估值推高——不管公开市场最后肯付多少钱。
- 成立仅三年，靠”低成本训出高性能模型”出名
- 开源权重，下载量和 token 份额都说明影响力，但收入始终没公开
- 从幻方量化的长期支持，转向外部融资和公众披露，自由度会部分换成透明度
当然，这个故事还有没说完的部分。DeepSeek 拒绝置评，彭博的报道也只是单方信源。等它真的披露收入、毛利、芯片投入和公司治理，710 亿美元才算接受检验。对盯着开源替代方案的人来说，DeepSeek 的估值曲线已经成了观察中国 AI 实验室怎么进公开市场的风向标。
