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  • Cerebras上市首日暴涨108%：英伟达终于遇到对手了？

    一年前，恐怕没人相信Cerebras能走到IPO这一步。这家专门做AI芯片的创业公司，从设计巨型芯片开始就一直在跟英伟达硬碰硬，但因为阿布扎比公司Group 42的大额投资，被美国外国投资委员会（CFIUS）审查了个没完，上市计划一度搁浅。更别提当时它的财务状况——Group 42几乎贡献了全部营收，投资人看了都摇头。

    Cerebras Nasdaq opening bell
    Cerebras在纳斯达克敲钟 (图片来源: Nasdaq)

    财务数据大反转

    但剧情在2026年4月出现了大反转。Cerebras终于拿出了像样的财务数据：2025年营收5.1亿美元，同比增长76%，更厉害的是，净利润达到2.378亿美元——前一年还亏着近5亿美元呢。这一下，投资人的态度从”观望”变成了”抢着要”。

    Cerebras从亏损5亿美元到盈利2.378亿美元，只用了一年时间。这种反转在半导体行业堪称奇迹。

    IPO火爆程度超预期

    5月14日，Cerebras正式上市，IPO融资55亿美元。发行价定在185美元，远高于最初115-125美元的预测区间，后来还加码调到150-160美元，最后干脆185美元直接上。结果上市第一天，开盘价就飙到385美元，涨幅108%，收盘价也有311美元。

    • IPO融资额：55亿美元
    • 发行价：185美元/股
    • 开盘价：385美元/股（+108%）
    • 收盘价：311美元/股
    • 公司估值：660亿美元

    创始人身价暴涨

    创始人兼CEO安德鲁·费尔德曼手里的股份，按185美元/股算就值近19亿美元；联合创始人兼CTO肖恩·李也有大约10亿美元。要是按超过300美元的价格算，这俩人的身价还得再翻一番。

    Cerebras现在的主要客户包括OpenAI、G42、沙特阿卜杜拉国王科技大学，还有亚马逊的AWS。它做的是推理芯片（inference chips），这个市场现在确实挺热的，毕竟训练完模型总得有人跑起来嘛。

    不过，Cerebras能不能真的从英伟达嘴里抢到肉，还得再看几个季度的表现。毕竟英伟达不是吃素的，而且现在做AI芯片的公司也不止它一家。但至少从现在的市场反应来看，投资人觉得Cerebras有戏。

  • 英伟达最强挑战者上市：AI芯片公司Cerebras首日暴涨68%，市值逼近700亿美元

    5月14日，又一个值得记住的日子——Cerebras Systems正式登陆纳斯达克，股票代码CBRS。这家被称作”英伟达最强挑战者”的AI芯片公司，上市首日就交出了一份让整个华尔街瞠目结舌的成绩单：开盘涨89%，盘中涨幅一度达到109%触发熔断，最终收盘涨68%，市值冲到约697亿美元。

    说实话，这个数字我刚看到的时候以为是少打了个零。整个IPO筹资55.5亿美元——这不只是2026年全球最大规模的IPO，也是美国有史以来规模最大的半导体企业上市记录，超越了Arm Holdings 2023年创下的52.3亿美元纪录。

    Cerebras IPO上市
    Cerebras上市首日股价表现（来源：EET-China）

    一张晶圆=一颗芯片，疯狂的技术路线

    Cerebras和英伟达走的是完全不同的技术路线。传统GPU是把一块晶圆切成很多个小芯片再拼接，而Cerebras反其道而行——直接把整片晶圆做成一颗处理器。它的WSE-3芯片面积达到46225平方毫米，集成了约90万个AI计算核心、4万亿个晶体管、44GB片上SRAM，在AI推理任务上号称速度是英伟达GPU系统的10到20倍。

    当然，这种路线也有代价：散热、制造成本、量产规模都是巨大的挑战。这也是为什么Cerebras一直以来更像是个技术奇迹而不是主流选择。

    OpenAI是最大客户，收入90%靠它

    Cerebras能撑起近700亿市值，OpenAI功不可没。今年1月，Cerebras和OpenAI签署了一份超过200亿美元的算力合作协议，成为其最大的单一客户。粗略估算，Cerebras今年和明年收入的90%都将来自OpenAI。

    投资界对这个估值并不完全买账。目前Cerebras年收入约5.1亿美元（同比增长76%），但仍处于亏损状态（经营亏损约1.46亿美元），市场给出的估值相当于年收入的超过100倍。英伟达的估值”只有”年收入的30倍左右。

    发行价185美元也经过了多次上调——最初定价区间是115-125美元，后上调到150-160美元，最终定在185美元，高出原计划低端近61%。超额认购倍数超过25倍，说明市场对AI算力的热情依然高涨。

    疯狂估值背后的隐忧

    冷静下来看，这个故事没有听起来那么完美。Cerebras对OpenAI的依赖程度极高，如果OpenAI的算力需求出现变化，Cerebras的收入会直接腰斩。更重要的是，WSE-3芯片定位是专用AI加速器，在通用性上远不如英伟达的GPU生态——英伟达花十几年建立的CUDA生态，是Cerebras短期内很难逾越的护城河。

    但资本市场的逻辑从来不是”合理估值”，而是”想象空间”。在AI算力需求爆发式增长的当下，能提供差异化解决方案的选手永远有故事可讲。Cerebras上市首日的疯狂表现，既是对WSE技术路线的投票，也是对整个AI基础设施热潮的一次集体押注。能不能撑住这个估值，就看接下来能不能把更多的”OpenAI们”签下来了。