国产大模型公司 MiniMax 在 7 月 10 日甩出一颗「资本炸弹」：完成一轮总规模约 160 亿港元（约合人民币 138 亿元）的融资。放在港股，这是个相当吓人的数字——而且它距离今年 1 月登陆港交所，才过去半年。
钱从哪来，又去哪了
这轮融资拆成两部分：配售 3560 万股新 A 类股份，每股 268 港元，募资约 95.4 亿；再发一笔 65 亿港元、2027 年到期的零息可转债券。两笔加一起，净募资差不多 159.6 亿港元。认购相当火爆，机构申购倍数达到 7 倍，主权基金、长线机构、中资机构和多策略基金都挤了进来。
「从我写下这封信起，到公司实现 AGI 的那一天，我将不再从公司领取任何薪酬。」——MiniMax 创始人闫俊杰内部信
创始人把身家也押上了
更抓眼球的是闫俊杰那封内部信。他宣布 AGI 实现前零薪酬，还拿出个人名下相当于总股本 5% 的股份——4% 给核心团队做激励，1% 设成开源社区专项基金。对一个刚上市半年的创始人来说，这更像是给市场和团队的一颗定心丸。
- 募资净额里约 80%（127 亿港元）砸向 AI 基础设施和模型研发
- 约 10% 用于 AI 原生产品 Harness 的全球化商业落地
- 到 6 月底，IPO 时那笔钱里用于基建和研发的已经花掉 77%
大模型这场仗，烧钱速度比谁都快。MiniMax 手里现金更厚了，但对手也没闲着——同一赛道里智谱的市值已经冲到七千多亿港元。160 亿能让 MiniMax 多跑一阵，但真正决定胜负的，还是模型本身好不好用。
