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  • OpenAI 自己掏 70 亿美元回购员工股票：估值停在 8520 亿，IPO 看来还得等

    OpenAI 自己掏 70 亿美元回购员工股票：估值停在 8520 亿，IPO 看来还得等

    OpenAI 这周悄悄干成了一件大事：它拿出大约 70 亿美元，把现任和前任员工手里的股票买回去了。这笔交易给公司估了个价——8520 亿美元，和今年三月那轮融资一模一样。那轮融资 OpenAI 进账 1220 亿美元，现在这笔回购相当于让员工在上市之前先套了一笔现。

    最耐人寻味的不是 70 亿，是谁在买

    通常这种员工售股，是公司牵线、外部投资人接盘，股权表上多一个名字。这次不一样——OpenAI 自己掏的钱，把股票买回来注销了。结果就是：上市前夜，股东结构跟上周一模一样，没有新面孔进来，也没人拿到董事席位。

    这不是普通的二级市场交易，是 OpenAI 用自己账上的现金把股票收了回来。能这么干，本身就在说它的资产负债表不缺钱。

    估值这串数字也挺有看头。从 2024 年 10 月的 1570 亿，到 2025 年 3 月 3000 亿、10 月 5000 亿，再到今年 3 月 8520 亿，两年里每次重新定价都在往上走。八月这次没动，是第一次原地踏步。

    IPO 到底还来不来

    六月 OpenAI 已经秘密向 SEC 提交了 IPO 注册草稿，高盛、摩根士丹利、摩根大通据传都在操盘，但日期、交易所、发行条款一个都没定。问题在于：做员工回购，恰恰是为了缓解赶紧上市的内部压力。所以同一件事能读出两种相反的结论——要么快了，要么还远。

    • 2024 年：15 亿美元员工回购
    • 2025 年 10 月：66 亿美元，估值 5000 亿
    • 2026 年 8 月：70 亿美元，估值 8520 亿，公司自购

    对手 Anthropic 据传年初已经盈利，自己也在接触早期投资人，谁先上市成了真问题。Altman 上月刚写过，过去 12 个月不是我们最好的时期，但马上会是。Muse Code 这种产品、企业业务的收缩聚焦，都会是上市前必须交出的成绩单。对员工来说，这 70 亿是实打实的落袋为安；对市场和 OpenAI 自己来说，它买到了一样东西——选时点的主动权。

    OpenAI 员工股份回购
    OpenAI 完成 70 亿美元员工股份回购，估值锚定在 8520 亿美元（图源：TechCrunch / Getty）

  • OpenAI二号人物Fidji Simo卸任：在冲刺IPO的前夜，操盘手先退场了

    Fidji Simo，OpenAI 应用业务CEO
    Fidji Simo 在 OpenAI 的任期，因健康原因画上句号（图源：TechCrunch）

    OpenAI 的二号人物要退下来了。据《华尔街日报》报道，担任应用业务 CEO 的 Fidji Simo 已经向员工说明，自己会从全职高管转为公司的兼职顾问。触发这一切的，是她的病假。Simo 在内部信里写得很直白：这场休养比谁预想的都要更长、更难，身体已经撑不起那份高强度的工作了。

    一场和身体的七年暗战

    早在今年四月，Simo 就公开过自己的健康情况——一种慢性神经免疫疾病（POTS，体位性心动过速综合征）出现严重复发，她因此请了病假。当时同一份备忘录里还顺带交代了几件人事变动：COO Brad Lightcap 转去负责”特别项目”，CMO Kate Rouch 为了癌症康复离开，后来 CPO Kevin Weil 也走了。换句话说，她当初被请来统领的那一层高管，如今已经散得差不多了。

    Altman 在 X 上的回应少见地动了感情：”我真的很难过，也特别感激 Fidji 为 OpenAI 做的一切，甚至感激我们的友谊和她这个人。我们都祝她早日康复。这太糟了。”

    她到底为 OpenAI 扛起了什么

    Simo 是 2024 年进入 OpenAI 董事会的，2025 年 5 月正式入职，职位是 newly created 的”应用业务 CEO”，直接对 Sam Altman 汇报。这个岗位把公司的商业和产品运营一把抓了起来：COO、CFO、CPO 都开始向她汇报，而 Altman 本人则退到后面，专心看研究、算力和安全。

    来 OpenAI 之前，她的履历已经很能打。在 Instacart 当 CEO，带着公司在 2023 年完成上市；再往前，是在 Meta 待了十多年，一路做到 Facebook App 的全球负责人，把信息流广告和视频生态做成了几百亿美元的核心营收。这样的人，本来就是为”把 AI 卖出去”这件事量身定做的。

    为什么这个时点特别要命

    Simo 宣布离职的那天，OpenAI 刚好发布了 GPT-5.6 系列（Sol、Terra、Luna）和办公智能体 ChatGPT Work。最好的模型和最资深的操盘手，在同一天下午走出和走进，画面多少有点错位。

    更关键的是，OpenAI 正盯着 IPO。公司最近一次估值到了 8520 亿美元，外界普遍把 Simo 看成上市后最可能挑大梁的人选之一。她这一退，Altman 得重新找接班人，而眼前能接的人选并不宽裕——消费者业务这边，ChatGPT 的增长去年下半年就明显降温、没完成内部营收目标，公司被迫把更多筹码压到编程工具上，而那块目前还落后于 Anthropic。

    高管层正在变薄

    • COO Lightcap 已转去”特别项目”，CMO Rouch、CPO Weil 相继离开；
    • 去年 12 月加入的 CRO Denise Dresser（前 Slack CEO、在 Salesforce 待了 14 年）被认为最可能扩权；
    • 为留住人，OpenAI 把新人的股权归属悬崖从 12 个月缩到 6 个月，去年底更是直接取消，预计 2025 年股权激励支出就要烧掉 60 亿美元。

    这当然不是什么内斗出走，本质上是一场和健康的和解。但对一家准备去公开市场敲钟的公司来说，二号位空着、核心层变薄，恰恰是投资者会拿放大镜看的细节。

    📎 原文来源：Fidji Simo steps down from OpenAI’s No. 2 role（TechCrunch / Connie Loizos）

  • OpenAI秘密递交上市申请，AI双雄IPO竞速正式打响

    OpenAI本周悄悄向美国SEC提交了IPO申请，把”上市”这件事从传闻变成了实锤。这家公司过去一年半载都在各种场合暗示”我们会上市”，但一直没给出明确时间表，现在看来是坐不住了。

    OpenAI IPO
    OpenAI总部（资料图）

    有意思的是，Anthropic上周也刚递了上市材料。两家公司的IPO竞速，就这样毫无预兆地拉开了帷幕。

    高盛和摩根士丹利已经进场

    据彭博社援引知情人士消息，OpenAI已经拉着高盛和摩根士丹利在忙活了，目标是最快今年秋季完成上市。不过公司官方的话说得留有余地：”有些事在私有状态下更好办，上市这事我们还在权衡，可能需要一段时间。”

    翻译一下就是：文件递了，但别催，我们在看风向。

    还有一个细节值得注意。OpenAI计划在上市前几周启动一轮股票回购，给员工提供流动性。这说明公司手里是有钱的，回购不是问题，关键是把员工利益理顺，别让IPO变成内部矛盾爆发的导火索。

    Anthropic抢先了一步

    Anthropic上周递交IPO申请的时候，估值已经跳到了9650亿美元——这个数字第一次超过了OpenAI。而且Anthropic的收入增速也很猛，最新一轮私募融资里拿到的估值，直接把OpenAI挤到了第二的位置。

    两家公司的节奏现在完全错位了。Anthropic是先私募估值压过OpenAI，再抢先递表；OpenAI则是直接走IPO流程，试图用公开市场的溢价把估值追回来。

    这里面有一个微妙的变化：AI赛道里的公司，过去比的是谁的模型强、谁的用户多，现在开始比谁先上市、谁在公开市场上更值钱。融资竞赛已经从私募市场烧到了公开市场。

    OpenAI的压力比想象中大

    表面上看，OpenAI还是AI的代名词，ChatGPT的月活和数据摆在那里，没人能否认它的地位。但公司内部的问题，外界知道的可能只是一部分。

    据报道，OpenAI有几次内部的收入和用户增长目标没达到。多位核心高管过去一年离职或者退居二线，产品线也在不断收缩和整合。Anthropic的Claude在编程场景里抢走了一大块用户，Google的Gemini则在多模态上紧咬不放。

    IPO某种程度上是一次”强制体检”。所有财务数据、风险因素、竞争格局，都要摊开给监管机构和公众看。这对OpenAI来说，既是融资的机会，也是压力测试的关口。

    马斯克又多了一个对手

    如果OpenAI真的在今年上市，奥特曼和马斯克之间的较量就又多了一个维度。SpaceX计划本周上市，估值约1.8万亿美元；OpenAI单轮融资就拿了1220亿美元，估值8520亿美元，在融资额上已经超过了SpaceX的IPO募资规模。

    这两人之间的恩怨从OpenAI的创立一路延续到现在，诉讼、口水战、理念分歧，样样不落。现在连上市都要撞在一起，也算是某种宿命感。

    钱去哪儿了？

    各大AI公司现在都在拼命囤钱，名义是买芯片、建数据中心、训练下一代模型。OpenAI今年2月跟投资者说，公司计划到2030年在AI基础设施上投入大约6000亿美元。

    6000亿美元是什么概念？相当于每年要花1000多亿美元在算力上。这个数字已经不是一家科技公司正常的资本支出了，而是一个国家级的基建计划。IPO能帮OpenAI补上这个资金缺口，也可能让外界更清楚地看到，这场AI竞赛的真实成本到底有多高。