英伟达在 AI 推理芯片领域多了一个值得认真对待的对手。一家叫 Etched 的创业公司今天披露了最新进展：台积电今年早些时候已经成功造出了他们的芯片，而现在这款产品的合同订单已经堆到了 10 亿美元。
Etched 给这套东西起了个名字叫”前沿推理集群”（frontier inference clusters），本质上是把自研芯片、定制机架和配套软件打包在一起卖。说法很直白：帮大模型公司跑推理，速度更快、成本更低、功耗更省。推理听起来不如训练那么性感，但它现在是 AI 公司最大的成本中心和瓶颈——这也是为什么投资人愿意为任何声称能解决这个问题的团队买单。
从月月熬到估值 50 亿，两年走了完全不同的路
Etched 成立于 2022 年，累计融资到现在是 8 亿美元。最近的一笔是去年 12 月关账的 5 亿美元，投后估值 50 亿美元。这轮由 VentureTech Alliance、Stripes 领投，跟投的名单读起来像量化交易圈的名人录：Jane Street、Hudson River Trading、Two Sigma、Ribbit Capital。
天使轮更夸张。Andrej Karpathy、Geoffrey Hinton、Fei-Fei Li、Arthur Mensch、Scott Wu 都在里面，还有亿万富翁 Stanley Druckenmiller 和 Peter Thiel。一个做 AI 芯片的创业公司，天使投资人里既有图灵奖得主也有对冲基金大佬，这个组合不太常见。
2023 年差点死掉，现在满地都是钱
创始人 Gavin Uberti（CEO）和 Robert Wachen（总裁）都是从哈佛辍学后入选 Thiel Fellowship 的。他们在 2024 年就已经在跟 TechCrunch 聊他们的芯片计划了，但回头看，真正的转折点在 2023 年。
Uberti 后来在 Patrick O’Shaughnessy 的播客里说，2023 年他们到处见投资人，试图讲清楚”AI 最终会需要专用芯片，而不只是通用 GPU”这个故事，结果每一个大机构都 pass 了。公司当时按月烧钱，随时可能断粮。
从”每个月都在担心能不能发工资”到”估值 50 亿美元、订单 10 亿美元”，中间隔了不到三年。AI 基础设施的投资热度把这家曾经无人问津的创业公司推到了一个完全不同的轨道上。
对手不止英伟达，大家都想做自己的芯片
Etched 现在面对的竞争格局相当拥挤。Cerebras 今年打了 AI 芯片赛道第一个 IPO，Groq 刚融了 6.5 亿美元。 hyperscaler 们也在自己搞：亚马逊的 Trainium、Google 的 TPU、微软的 Maia 都在路上。就连 OpenAI 也刚刚发布了和博通联合定制的第一款芯片。
Etched 的赌注是：通用 GPU（也就是英伟达的 H100/B200 这些）在推理工作负载上不够高效，专用 ASIC 才是未来。这个论点不是只有他们在讲，但对于一家曾经连融资都困难的创业公司来说，现在能拿到 10 亿美元订单，说明至少有一些大客户认同这个判断。
Etched 还没有公布具体是哪些客户下了这 10 亿美元的订单。如果后续有披露，这件事的可信度会更高一些。眼下，这家公司从”没人要”到”估值 50 亿”，本身就是这轮 AI 基础设施热潮里一个挺极端的样本。
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